医疗|在“卷王”上花这么多钱值吗？( 二 )
麻省理工学院的研究团队，近日在Nature子刊上发表的一项研究成果也表明，超过30%的肿瘤患者找不到致癌基因突变，更不用说对症下药了 。
已有研究中，也有联合治疗方案在提高有效率、解决耐药性等问题上有所突破 。
从这个意义上讲，PD-1/PD-L1及其联合疗法的进一步研究确有需求，也有其必要性 。与生命的价值相比，投入再多的金钱都不为过 。
不过，在商言商 。对具体企业，这是否为正确的选择？
对于君实生物来说，PD-1是其在创新药棋盘上落下的第一子，肿瘤免疫疗法是从一开始就锚定的赛道 。到了今天，尽管销售额不仅如此人意，这一领域仍然是其最擅长，也最值得开发的“王牌” 。
可以看到，截至目前，该公司商业化的产品有3个，除了PD-1抑制剂特瑞普利，还有新冠中和抗体埃特司韦单抗，以及阿达木单抗 。
其中，阿达木单抗刚刚获批；去年营收中占据相当比例的中和抗体，以及此前被给予厚望的新冠小分子药，都是所有人心照不宣的、不可持续的收入来源 。
在研管线中，除了新冠小分子口服药VV116以外，几乎都是肿瘤药，炙手可热的ADC、mRNA、siRNA，以及细胞治疗和疫苗等都有涉及，但从进度上看，普遍仍然是长线布局 。
因此，无论是从研发进度还是商业化的程度来看，PD-1和围绕PD-1搭建起来的肿瘤免疫治疗体系，都是最成熟的 。
至于是否正确，同写意美国医药特约评论员孟八一向虎嗅指出，战略选择“谈不上对错” 。创新药本身就是高风险的行业，本质上是一场“烧钱”的游戏 。在这个过程中，跨国巨头也可能濒临破产，濒临破产的小公司也可能因为一个项目的成功举世瞩目 。
这样的不确定性也正是创新药的一大魅力 。
根据君实生物公开披露，2022年一季度，特瑞普利的销售与去年第四季度相比已经增长了211%，与去年同期比也有超过34%的增幅，“销售活动逐步走出低谷” 。
也许对免疫疗法能否在中国获得商业上的成功这一问题，只能靠包括君实生物在内的创新药企，拿更多临床试验结果和持续更新的销售业绩来作答了 。
为啥这么拼？
最近两年，中国医药企业对创新药的投入，甚至达到了令业界和旁观者心惊的地步 。
在中国，国内医药企业历来不重视研发 。2015年，中国生物拿出10亿元做研发已经令行业奔走相告 。5年前，恒瑞医药拿出12.7%的营收做研发，就被奉为“一哥”了 。
到了2021年，传统药企中，华海药业、丽珠制药、健康元等，在新药研发上的投入增幅都超过了营收的50% 。石药集团、先声药业、海思科、信立泰等，都纷纷拿出了当年营收的20%以上用来做研发 。
恒瑞医药一年的研发投入更是超过了60亿元，这个数字相当于其当年总营收的24%左右，几乎是前一年净利润的全部！
创新药企更不用说了 。信达生物、君实生物、诺诚健华、百奥泰等的研发投入在收入中的占比都在50%以上 。
研发投入在全国医药企业中居首位的百济神州，去年一次性融资200亿元，而此前，百济神州已经“烧掉”了200多亿元 。仅2021年一年，他们用掉的研发费用就约为95亿元 。
在其背后，创新药对于药企的意义已经今非昔比 。仿制药一致性评价和集中带量采购（简称“集采”），让很多躺赢多年的药企陷入困境，创新药虽然“奢侈”，而且短期内还无法拿到高额收益，却是不可不备的 。
简而言之，中国药企拼了 。
然而因为生命科学领域未知的东西太多，相比其他产业，创新药研发风险也更高 。
谈到药物创新的风险，孟八一认为，药物创新的风险甚至大于赌场 。“赌场是48:52的游戏，创新药是1:9的游戏 。”他向虎嗅表示 。
从发现“十亿美元分子”，到每一次关键试验的成败，再到跨越商业化前的“死亡峡谷”，在这场“九死一生”游戏中，政策、资本、企业等各方都在小心经营，才能维持一个微妙的平衡 。
中国创新药此前盲目扩张埋下了恶果，如今进入回调阶段，势必有一批创新药企难以持续，行业保守估计也会有300到500家biotech 消失 。
“创新药最大的勇气不是做下去，而是停下来 。”孟八一告诉虎嗅 。
不能及时止损，损失会更大，这是广泛认可的商业逻辑 。但是在中国，止损似乎是很难做出的决定 。背负了沉重期望的创业者，一旦入场，就像过河的小卒，只能前进不能后退了 。
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