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如何应对“灰犀牛”？ 灰犀牛事件是什么意思


如何应对“灰犀牛”？ 灰犀牛事件是什么意思

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灰犀牛事件是什么意思(如何处理“灰犀牛”？)
近日，人民日报头版一位评论员的文章，让“灰犀牛”一词走红 。
7月17日，金融工作会议召开后的第一个工作日，《人民日报》在头版发表评论员文章《有效防范金融风险》，首次提到“灰犀牛”概念:“防范化解金融风险，需要增强紧迫感 。......既防‘黑天鹅’，又防‘灰犀牛’，既不能掉以轻心，也不能视而不见 。”
众所周知，“黑天鹅”是一个影响巨大事件的小概率的隐喻，那么什么是“灰犀牛”呢？
什么是“灰犀牛”？
“灰犀牛”的概念最早出现在古根海姆学者奖获得者米歇尔·沃克撰写的信息资源网书《灰犀牛:如何应对大概率危机》中 。重达两吨的灰犀牛是一个潜在危机的隐喻，概率很大，影响也很大 。与不可预测、偶发的黑天鹅事件相比，灰犀牛事件不是一个随机的突发事件，而是一系列预警信号和征兆后的高概率事件 。
灰犀牛体型庞大，反应缓慢 。你可以在远处看到它，但你不在乎 。一旦它朝你跑来，会让你措手不及，直接被扔到地上 。它不神秘，但更危险 。可以说，“灰犀牛”是一场大概率危机，在社会各个领域不断上演 。很多危机事件，与其说是“黑天鹅”，其实更像是“灰犀牛” 。疫情之前有迹象，但被忽视了 。
根据这本书，很多事件都可以归为“灰犀牛”，比如:2008年美国房地产泡沫的集中破灭，以及此前很多泡沫的破灭；卡特里娜飓风、桑迪和其他自然灾害的破坏性后果；颠覆传统媒体真正的数字技术；倒塌的桥梁和摇摇欲坠的城市基础设施 。
当前中国经济面临的“灰犀牛”
中信证券的老师认为，目前中国经济有两只“灰犀牛”:
高房价是中国经济的第一只“灰犀牛” 。2015年6月以来，一线城市房价开始了极其陡峭的增长，不仅远高于二三线城市，也远高于一线城市的历史涨幅 。2016年全国楼市经历了爆发式增长，一线城市同比增长约30%，二线城市同比增长约15% 。此后，随着政府对信息资源网购房贷款的各种限制出台，一二线楼市降温，但三四线城市的房地产却蓬勃发展，转负为正，涨幅达到6%左右 。
高杠杆是中国经济的第二只“灰犀牛” 。高杠杆主要分为三个部分:企业高杠杆、地方政府高杠杆和家庭部门高杠杆 。国家资产负债表研究中心主任张小静写道，在过去20年里，中国实体经济部门一直处于杠杆率上升的状态 。2016年，实体部门的杠杆率高达227% 。2015年中国实体部门的利息支出是GDP增速的两倍，2016年这个数字是1.4倍，意味着中国经济增长是用来还利息的，还有差距 。
中国金融改革研究院院长刘胜军表示，当前中国经济面临三只“灰犀牛”:
第一个“灰犀牛”:房地产泡沫也是最大的“灰犀牛” 。一方面，中国房价的泡沫毫无争议，但另一方面，房价调控却陷入了“空”的局面，不断推空，导致很多人产生“房价永远不会跌”的错觉 。
环顾全球房地产泡沫，它符合两个特点:一是周期长，大牛市持续10年以上并不罕见；第二，当泡沫破裂时，地面震动，就像雪崩和泥石流一样，很难逃脱 。
第二只“灰犀牛”:“货币贬值和资本外流”引发类似1997年亚洲金融危机的金融动荡 。最近两年，由于国内资产价格高企、经济增长缓慢、经济转型不确定等因素，人民币贬值预期已经形成，导致外汇储备从信息资源的4万亿美元减少到3万亿美元 。虽然近期外汇储备有所企稳，但主要还是因为外汇管制的加强，人民币贬值的预期并没有消除 。
第三只“灰犀牛”:银行不良资产增加 。目前银行的官方不良资产率在2%左右，是一个非常好的数字 。但市场并不买账 。从银行股的股价表现来看，不良率明显被低估 。很多银行股的PE(股票市值与净利润之比)约为5倍(a股市盈率中位数为70倍)；PB小于1倍(即股价低于每股净资产) 。
我们离灰犀牛有多远？
无论是中信证券的老师，还是中国金融改革研究院院长，都将房地产视为最大的“灰犀牛” 。房地产目前处于什么阶段？
TF证券的老师最近写了一篇报告《我们离灰犀牛还有多远:从家庭和房地产观察中国债务周期的高峰》 。报道指出，中国房地产中的灰犀牛已经搬家，但我们离它还有一段距离 。我们还有时间杀死远处这只“灰犀牛” 。
【如何应对“灰犀牛”？ 灰犀牛事件是什么意思】他从两个维度来计算房价安全垫的厚度:房地产的市场价值与其作为抵押品的价值之比，以及居民抵押贷款支出与可支配收入之比 。


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