主因|月末资金再趋紧，存单集中到期是主因
【主因|月末资金再趋紧，存单集中到期是主因】临近10月末 ， 资金面再度小幅趋紧 ， 本周交易所市场国债逆回购GC001持续超过4% 。 10月29日 ， GC001触及4.33% 。 同时 ， 蚂蚁集团（下称“蚂蚁”）A股网上和网下申购 ， 发行价68.80元 。
“近期资金面紧和蚂蚁关系不大 ， 现在打新并不需要提前验资 ， 中签后申购缴款即可 ， 而且一两千亿的缴款冻结应该对市场影响较小 ， ”某股份行利率交易员对第一财经采访人员表示 ， “主要原因是10月是缴税大月 ， 近期资金面紧应该是缴税推迟导致 ， 同时也和银行同业存单大量到期、一时间续不上有关 。 ”
值得一提的是 ， 同业存单近期始终量价齐升 ， 发行利率居高不下 ， 这此前也导致债市持续震荡 。 上周农行等大行1年期同业存单发行利率升至3.16%附近 ， 较1年期MLF还高出21BP ， 显示出银行仍然缺少长期负债 。 不过 ， 这一情况预计将在11月得到缓解 ， 但资金面的波动仍或加剧 。
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蚂蚁扰动A股、存单到期影响资金面
受大型IPO、北向资金持续流出等一系列因素影响 ， A股市场资金面近期处于偏紧状态 。 在IPO方面 ， 近期不断有大型企业登陆 。 上周（10月19日-10月23日） ， 两市共计有包括中金公司（601995.SH）在内的6家企业进行了网上网下发行 ， 募资总额达到了176.48亿元 ， 其中 ， 中金公司募资规模就达到了131.98亿元 。
本周（10月26日-10月30日） ， 两市有7家企业进行网上网下发行 ， 其中就包括蚂蚁 。 根据初始发行安排 ， 在回拨机制启动前和“绿鞋”启动前 ， 蚂蚁集团A股发行网上和网下的“打新”份额合计达到3.34亿股 。
近期北向资金也持续流出 。 根据Wind统计 ， 10月19日-10月22日 ， 北向资金连续四天净流出（因节日原因 ， 10月23日-10月26日沪股通和深股通暂停交易） ， 累计净流出达到了140.26亿元 。 本周以来 ， 北上资金总计净流出26.64亿元 。
蚂蚁的巨型IPO仍在扰动市场情绪 ， “最近几个交易日 ， A股受蚂蚁集团这一大型IPO招股的虹吸效应（对比中芯国际上市）和北向资金持续流出等因素影响 ， 短期资金面趋紧 。 北向资金历史上有一定的领先性 ， 其动向更值得关注 ， 持续流出多是受到海外市场波动、避险情绪升温以及美元反弹影响 ， 主要影响因素包括海外疫情加速扩散、美国新一轮财政刺激难产、英国脱欧的不确定性等 。 ”建银国际首席港股策略师赵文利对采访人员表示 。
不过 ， 对交易所资金面构成主要影响的仍是同业存单的大量到期 。 据通联数据统计 ， 截至10月29日 ， 银行同业存单存量规模11.2万亿元 ， 较月初增加2万亿元左右 。 到期方面 ， 机构预计10月约1.9万亿元存单到期 ， 为今年第二个到期高峰 ， 仅次于今年3月 。 有观点认为 ， 在季末监管考核压力下 ， 9月同业存单发行收敛 ， 但考虑到后续结构性存款将继续压降 ， 因此存单发行需求仍高 ， 预计四季度存单量价抬升趋势或延续 。
光大证券银行业分析师王一峰也认为 ， 10月结构性存款与同业存单的跷跷板效应仍将延续 。 存单利率年内难有明显回落空间 ， 发行需求依旺盛 ， 一年期存单利率中枢水平将大概率在3.0%左右有一定刚性 。
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11月后资金面情况将缓解
不过 ， 各界预计进入11月 ， 资金面紧张的情况大概率将得到改善 ， 主要因为供给压力回落 。
11月 ， 机构预计国债供给规模7000亿元 ， 地方债供给规模4000亿元 。 此外 ， 按照往年支出节奏计算 ， 11月财政支出提速或将给市场带来增量流动性约4000亿元 。
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