中宇资讯|欧美油价继续横盘整理，【原油】低需求情境下的相对平衡
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中宇资讯深度观察
外盘时间7月20日至23日周期内 ， 国际原油期货价格震荡加剧 ， 中枢窄幅上移 。 新冠疫情在美国、印度、巴西等国的爆发性增长狙击了多头信心 ， 美国新一期的原油行业数据表明燃料需求复苏仍然缓慢 ， 成品油消费能力不足导致商业原油库存重回增长 ， 且美国原油产量出现复苏的迹象 ， 这抑制了市场看多情绪 ， 尽管本周油价一度因欧盟复苏基金通过以及新冠疫苗研发进展而宽幅上涨触及逾四个月高点 ， 但随后美国失业人数超预期增长强化了疫情二次爆发对经济及燃料需求复苏进程的强劲阻碍 ， 国际油价再度回落 。
【中宇资讯|欧美油价继续横盘整理，【原油】低需求情境下的相对平衡】价格方面 ， 中宇资讯监测数据显示 ， 外盘时间2020年7月23日纽约商交所WTI原油期货收盘价41.07美元/桶 ， 相比前周五涨0.48美元/桶 ， 涨幅1.18%；7月23日洲际交易所布伦特原油期货收盘价43.31美元/桶 ， 相比前周五涨0.17美元/桶 ， 涨幅0.39% 。 7月20日至7月23日四个交易日 ， WTI收盘均价41.44美元/桶 ， 较上周涨0.849美元/桶、涨幅2.09% ， 布伦特收盘均价43.80美元/桶 ， 较前周涨0.616美元/桶、涨幅1.43% 。 布伦特、WTI四日均值价差2.365美元/桶 ， 较前周收窄0.23美元/桶 。
国际油价自6月上旬以来延续至今的横盘震荡局势也揭示了国际原油市场正处于一个“低需求情境”下的平衡状态 ， 而这种相对平衡正是由OPEC+减产联盟倾力促成的 。 这种相对平衡能够支撑油价处于40美金附近的下限 ， 但无法帮助油价进一步向上突破 。 而本周期内 ， 市场的主要关注点聚焦于美国原油行业数据及欧美经济表现 。 美国EIA、API原油库存数据均显示美国商业原油库存超预期增长 ， 且美国炼厂开工率出现了下滑迹象 ， 连续四周企稳的原油产量出现了窄幅增长 ， 除却汽油库存录得下降外 ， 精炼油库存录得38年来高点 ， 这均揭示尽管当前处于夏季需求高峰阶段 ， 但美国成品油整体消费仍然处于疲弱状态 。 我们依照炼油工艺分析 ， 即便轻质馏分油消费旺盛 ， 但在中间馏分油需求不足的情况下 ， 原油炼制品的加工负荷也将受到限制 ， 这就将继续拖累原油需求前景 。
目前世界新增确诊人数的半数集中在美国、巴西、印度三国 ， 美国疫情短期内得到缓解的概率极低 ， 而亚太地区疫情重燃危及需求基本面 ， 因亚太地区尤其中国需求在疫情期间扮演了全球需求引擎的角色 。 短期市场关注点将继续集中于美国原油行业数据及欧美经济复苏状况 ， 欧美PMI数据在短期内将集中披露 ， 整体性的经济复苏预期将得到巩固 ， 但在石油美元体系下 ， 美国疫情未能得到有效遏制前 ， 欧美原油期货价格难以得到真正的破局机会 ， 而且中美之间的外交对抗很容易将引发贸易动荡 ， 从而发磋商多头信心 ， 判断欧美油价横盘整理 ， 本周期油价中枢或现窄幅下移 。
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