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一揽子|布鲁盖尔研究所高级研究员兹索尔特·达瓦斯：一揽子计划不会很快促成欧盟的财政联盟

每经采访人员：余佩颖 每经编辑：谭玉涵 兰素英
上周 ， 国际财经的一大要闻当属欧盟7500亿欧元复苏计划的达成 ， 这是具有历史性意义的一项方案 。
对于“欧盟财政一体化”、欧元走强等问题 ， 《每日经济新闻》采访人员（以下简称NBD）连线了欧洲顶尖智库布鲁盖尔研究所的高级研究员兹索尔特·达瓦斯 ， 展开深度解析 。 布鲁盖尔研究所（Bruegel）是欧洲国际经济学领域的顶尖智库 ， 2008年它被评为全球“发展最快智库” ， 在2012年西欧智库排名中位列第一 ， 成为欧洲影响力最大的智库 。
NBD：在新发布的7500亿欧元刺激计划中 ， 欧盟将通过共同发债来筹集大笔资金 。 新冠疫情是否比以往任何时候都加强了欧盟国家间的团结？
兹索尔特·达瓦斯：欧盟从未通过发债为整个欧盟的支出筹措资金 ， 因此这是历史性的一步 。 从较富裕国家到较贫穷国家 ， 再到受新冠病毒影响较严重的国家 ， 新的复苏机制涉及重大的再分配 ， 欧盟国家确实表现出了高度的财政团结 。
NBD：复苏方案对较富裕的欧盟国家和其他国家有何经济方面的影响？
兹索尔特·达瓦斯：较富裕的成员国将是此复苏方案的净贡献者 ， 但它们的（债务）负担相对较小 ， （压力）主要分布在2026年~2058年 ， 因为欧盟将长期借款 。 一些较小和较贫穷的国家 ， 如保加利亚、克罗地亚、希腊 ， 预计将从欧盟获得约占它们GDP10%的拨款 ， 这是一笔非常大的金额 。 鉴于这些都是小国 ， 它们对之后偿还欧盟债务的贡献将微乎其微 。 意大利可以获得占其GDP5%左右的拨款 ， 这是相当大的数额 。 意大利是一个大型经济体 ， 因此它将为偿还欧盟债务贡献更多资金 ， 因此意大利的净收益（net benefit）预计约占其GDP的2% 。
NBD：华尔街分析师认为 ， 复苏方案将增强欧元和以欧元计价的资产的吸引力 ， 这可能会挑战美元的全球霸主地位 ， 并削弱美国国债的吸引力 。 您认同吗？将来 ， 您预计流入欧盟市场的资本会增加吗？
兹索尔特·达瓦斯：对于欧元全球作用的增强 ， 我并不认同这些过于乐观的观点 。 首先 ， 我们来比较一下欧元债券市场和美国国债市场的规模 。 鉴于整个计划涉及7500亿欧元 ， 可能的借款金额将在3900亿欧元至5000亿欧元 ， 这比德国、意大利、法国、西班牙的公债要小得多 ， 也比美国国债市场（规模约为14万亿美元）小 ， 美国国债市场大约是潜在的欧元债券市场的25至30倍 。
此外 ， 美国国债的收益率高于欧元债券 。 在10年期到期时 ， 美国国债的收益率为0.6% ， 而欧元债券的收益率可能为负 。 在20年期到期时 ， 美国国债的收益率超过1% ， 而欧元债券的收益率可能只有0.2%左右 。
因此 ， 虽然欧盟共同发债可能会在一定程度上增加欧元在全球的使用 ， 但我预计它不会在挑战美元作为主要国际货币方面发挥重大作用 。
资本流入方面 ， 在快速复苏的情况下 ， 预计将流入各种欧洲证券市场 。 但缓慢的复苏不会使欧盟成为一个有吸引力的投资地点 。
NBD：您认为这项复苏计划可能会带来更深远的欧盟财政一体化改革吗？
兹索尔特·达瓦斯：这一揽子计划显然是一次性的 。 新冠肺炎大流行带来的痛苦和死亡 ， 以及可怕的经济和社会后果 ， 都证明了（复苏方案）是合理的 。 促成这一方案的谈判清楚地表明 ， 一些欧盟成员国对进一步欧洲一体化持非常负面的看法 ， 他们之所以同意这一方案 ， 只是因为考虑到了目前的特殊情况 。
因此 ， 我确信这项一次性的一揽子计划不会很快促成欧盟的财政联盟 。
【一揽子|布鲁盖尔研究所高级研究员兹索尔特·达瓦斯：一揽子计划不会很快促成欧盟的财政联盟】每日经济新闻


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